WASHINGTON- El presidente Donald Trump ha prometido tasas y tipos de interés más bajos, pero una economía transformada por la pandemia hará difícil cumplir esas promesas.
El crecimiento económico es fuerte, impulsado por un consumo saludable. Y el déficit presupuestario es enorme y puede aumentar aún más. Mientras tanto, las empresas están solicitando más préstamos para impulsar sus inversiones en centros de datos e inteligencia artificial, lo que genera una mayor demanda de crédito, lo que podría hacer subir las tasas de interés.
Y si Trump cumple sus promesas de imponer amplios aranceles a las importaciones y deportar a millones de inmigrantes, los economistas predicen que la inflación empeorará y que el recorte clave de las tasas de interés de la Reserva Federal este año será menos probable.
Es probable que todas estas tendencias mantengan altos los costos de endeudamiento, incluso para viviendas y automóviles.
Sin embargo, durante el Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, el jueves, Trump dijo: “Voy a exigir que las tasas de interés bajen inmediatamente, y tienen que bajar en todo el mundo”, aunque no dio más detalles.
Las principales razones de la probable persistencia de mayores costos de endeudamiento son la sorprendente resiliencia de la economía después de los shocks de la pandemia, billones de dólares en apoyo financiero gubernamental de Trump y el expresidente Joe Biden, el aumento de la inflación y varias rondas de temores de recesión.
Ian Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, dice que la economía está “en el punto óptimo de un crecimiento saludable”.
Ha crecido a una tasa anual de al menos el 3% durante los últimos cinco trimestres, la racha más larga en una década. La tasa de desempleo está en un mínimo histórico del 4,1%. Y la inflación, que alcanzó un máximo de cuatro décadas en 2022 y dejó a la mayoría de los estadounidenses desilusionados con la economía, cayó al 2,4% según la medida preferida de la Reserva Federal.
Y los salarios, que quedaron muy por detrás de los precios en 2021 y 2022, han aumentado más rápido que la inflación en los últimos 18 meses, proporcionando el combustible muy necesario para un mayor crecimiento.
Una economía saludable impulsa a más estadounidenses a pedir préstamos para comprar automóviles, casas y electrodomésticos importantes, y a las empresas a invertir en equipos y negocios tecnológicos. Estas medidas son excelentes para la economía, pero una mayor demanda de préstamos para financiar todo este gasto también puede mantener altas las tasas de interés.
Y un crecimiento más sostenido podría mantener los precios más altos. Las empresas que ven una demanda saludable de los consumidores pueden decidir que pueden pagar más, como anunció Netflix el martes después de informar un aumento en el número de suscriptores.
Estas tendencias suponen un gran cambio desde que Trump llegó a la Casa Blanca en 2017. En ese momento, la economía estadounidense estaba emergiendo lentamente de un largo período de crecimiento lento e inflación muy baja que siguió a la dolorosa crisis financiera mundial de 2008-2009. Millones de hogares redujeron sus gastos y ahorraron más después de endeudarse a principios de la década, lo que provocó un auge de la deuda hipotecaria y de tarjetas de crédito.
“Las granjas han estado reduciendo sus balances en relación con sus ingresos, y esa es una fuerza negativa muy significativa que no existe ahora”, dijo Julia Coronado, presidenta de MacroPolicy Perspectives y ex economista federal.
Hoy en día, la mayoría de los hogares tienen menos deudas y las familias de altos ingresos en particular se están beneficiando de fuertes ganancias en el valor de las viviendas y la fortuna en el mercado de valores. El 40% de las viviendas ya no tienen hipotecas. Una mayor riqueza puede cubrir los gastos continuos de viajes, electrónica y comidas.
Además, las empresas fintech están aumentando su inversión en centros de datos para acelerar su trabajo en inteligencia artificial. Trump anunció el martes que una empresa conjunta entre OpenAI, Oracle y el Softbank de Japón invertirá 500 mil millones de dólares en centros de datos y generación de energía para impulsar la inteligencia artificial. Antes de la pandemia, muchas empresas acumulaban efectivo y no invertían tanto, lo que podría haber mantenido las tasas de interés más bajas.
“Estamos en un mundo diferente”, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM, una firma de consultoría y asesoramiento fiscal. “El período de baja inflación y bajos tipos de interés ha pasado. Más bien, es un nuevo marco con menos capital y un nivel más alto”.
Como resultado, las promesas de Trump de estimular la economía mediante recortes de impuestos y desregulación, al tiempo que promete imponer aranceles y restricciones a la inmigración, podrían generar precios más altos.
“Va a ser inflacionario y va a empujar a los responsables políticos (la Reserva Federal) a adoptar políticas más estrictas que las que habrían adoptado de otro modo”, explicó Gregory Dako, economista jefe de EY. “Así que estaremos en un entorno de tasas de interés más altas”.
Trump busca fomentar una mayor producción de petróleo y gas en Estados Unidos, con el objetivo de reducir los costos de la energía y reducir la inflación. Esto, a su vez, permite a la Reserva Federal reducir su tasa de interés clave.
Pero esto no tiene en cuenta la reacción de los mercados financieros, que también influye en el coste de un préstamo para una casa o un coche. Los rendimientos del bono del Tesoro a 10 años, que tiene un fuerte impacto en las tasas hipotecarias, aumentaron marcadamente después de que la Reserva Federal comenzó a recortar su tasa clave en septiembre.
Gennady Goldberg, jefe de estrategia de precios de TD Securities en Estados Unidos, dice que los inversores esperan un crecimiento constante, impulsado en parte por las propuestas de Trump de reducir impuestos y regulaciones. En este escenario, es probable que el banco central reduzca su tasa clave.
Muchos inversores están descartando las amenazas arancelarias de Trump, con la esperanza de que pretenda utilizarlas como palanca en las negociaciones internacionales en lugar de hacerlo de forma permanente.
“Creo que había una expectativa de que el presidente Trump llegaría con todas las buenas políticas y dejaría todas las malas políticas para el crecimiento”, dijo Goldberg.
Otra tendencia que Trump ha ayudado a iniciar es el aumento de medidas proteccionistas en todo el mundo después de dos décadas de globalización. Esto ha llevado a una carrera para que las corporaciones multinacionales trasladen su producción de países que son el blanco de la ira de Trump, especialmente China, a otros países como Vietnam o Malasia.
“En lugar de reducir los precios o al menos limitar la globalización, ahora estamos moviendo las cadenas de suministro y aumentando las barreras proteccionistas”, dijo Brusuelas. Casi todos los economistas predicen que esto aumentará los precios, aunque el aumento puede ser pequeño.
Otro cambio es que los persistentes déficits presupuestarios anuales amenazan con hacer subir las tasas de interés porque los inversionistas de Wall Street pueden exigir rendimientos más altos para comprar todos los títulos del Tesoro necesarios para financiar la deuda.
La Oficina de Presupuesto del Congreso, que no es partidista, informó la semana pasada que es probable que el déficit alcance los 1,9 billones de dólares este año y aumente a 2,7 billones de dólares durante la década. La propuesta de Trump de extender sus recortes de impuestos de 2017 (e implementar nuevas propuestas como eliminar los impuestos en efectivo) podría aumentar aún más el déficit.
“Si no reducimos el déficit, veremos mayores rendimientos de los bonos a largo plazo”, dijo el gobernador de la Reserva Federal, Chris Waller, a principios de este mes. “Y eso es lo que estamos empezando a ver”.
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Esta historia fue traducida del inglés por un editor de AP con la ayuda de un generador de inteligencia artificial.
